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目前,我国禽蛋年产量约为3100万吨。 按鸡蛋产量2800万吨计算,每年鸡蛋产量约为4500亿只。 按平均售价4元/500克计算,鸡蛋年总产值约2240亿元。 以此计算,包括淘汰蛋鸡产值,蛋鸡产业年产值可达250-3000亿元。 从整体盈利情况来看,蛋鸡养殖近年来大部分时间基本实现盈利。 但由于供应分散、鸡蛋质量参差不齐、鸡蛋价格波动较大,行业整体利润不高。

1.2 蛋鸡生产周期

祖传蛋鸡从引进到提供商品蛋需要61-63周,而商品蛋鸡从繁育到提供商品蛋只需要17周。 2017年下半年,养殖效益良好,蛋鸡产能持续恢复。 截至2019年8月底,蛋鸡存栏数较2018年同期增长10%。

图2 蛋鸡生产周期

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商品蛋鸡一般在23-25周进入产蛋高峰期(产蛋率超过90%),持续10-15周。 随后,老蛋鸡被淘汰并宰杀,以供应鸡肉。

1.3 产业链模式及利润分配

目前,蛋鸡产业的主流模式仍然是“养殖户→贸易商(批发市场)→超市→消费者”。 生产实体普遍规模小,产品标准化程度低,流通环节多,运输损耗成本高。 一些企业采取“农户+合作社+公司”模式和“产销一体化”模式,减少流通环节,提高蛋制品标准化程度,增加行业利润。 “农民+合作社+公司”模式的代表企业有德清源、盛地乐村等,而正大集团则采用“产销一体化”模式。

近两年,蛋鸡养殖利润平均在10元/百只/日左右。 自食养殖的实际利润高于理论值; 蛋鸡饲料价格和雏鸡价格决定其养殖成本,其中饲料成本约占75%。 ,约占雏鸡成本的20%。

图3. 蛋鸡养殖利润和雏鸡价格

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从行业利润分布来看,由于零售户自产原料比例较高,饲料企业蛋鸡饲料产值相对较低,蛋鸡饲料毛利率水平基本在5-10%,农民平均利润水平在20%左右。 另一方面,根据进货价、批发价和零售价之间的价差,粗略估算流通环节的利润在7-10%左右,零售利润往往可以超过10%。

图4 蛋禽原料价格及毛利

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2、鸡蛋供需格局及市场走势

2.1 鸡蛋供需格局

我国禽蛋生产主要集中在山东、河南、河北、辽宁、江苏、湖北、安徽、四川、吉林、黑龙江等十个省区。 十省区鸡蛋总产量占全国鸡蛋总产量的比重逐年上升。 2017年,十省区鸡蛋总产量2385.7万吨,占比77%。 鸡蛋主产省份均为北方农业大省和人口大省,南方地区近年来产量不断增加。

图5 鸡蛋供需格局

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鸡蛋的物流流向比较清晰,可以简单概括为从华北、东北等产量较大的地区流向东南、华南以及北京、天津、上海等大城市。 据数据测算,鸡蛋流出量较大的省份包括河北(约178万吨)、河南(约169万吨)、辽宁(约134万吨)、山东(约83万吨)等省份。 供需缺口最大的是广东省,每年流入量约162万吨,其次是上海(约75万吨)、浙江(约64万吨)、北京(约51万吨)和其他大部分省份。 总体而言,供给与需求处于平衡状态。 比较特殊的流向是从大连到青岛周边地区,东北红鸡蛋和河北粉鸡蛋到广东和福建。 鸡蛋物流走绿色通道,不收取高速通行费。 各个地区的物流都非常发达。 鸡蛋期货推出后,报价系统透明,各地报价之间的价差大部分是由物流造成的。 + 固定成本。 比如,销售区价格上涨,生产区自然也会跟着上涨,反之亦然。

2.2 鸡蛋价格周期和季节性趋势

国内鸡蛋价格存在明显的周期性现象,与“生猪周期”类似。 “鸡蛋循环”是一种经济现象。 一般情况下,当前蛋鸡的供应量决定了下一阶段的鸡蛋供应量。 养殖户根据当前供需关系反映的鸡蛋价格来调整蛋鸡存栏数量,及时慢于市场行情,导致鸡蛋价格出现周期性波动。 。 2000年以来,中国共经历了六次“鸡蛋周期”,前五轮周期均为三年。

从周期长度来看,基本相当于蛋鸡的两轮生长周期。 产蛋鸡从产蛋到产蛋的时间大约为4-5个月,产蛋期为12-14个月,之后淘汰。 整个时间长度约为18个月。 由于鸡舍轮换、分批补栏等因素,在一批鸡被淘汰之前,一般很难大规模补栏蛋鸡。 因此,在蛋鸡生长周期的第一轮,鸡蛋供应相对紧张,鸡蛋价格相对较高,第一批鸡陆续被淘汰后,第二轮蛋鸡的体型就会较大。 在蛋鸡第二轮生长周期中,鸡蛋供应量相对过剩,鸡蛋价格相对较低。 即蛋鸡生长周期造成的“蛋周期”的长度为三年。

2015年至今的“鸡蛋周期”中,出现了与以往周期相反的走势,主要体现在2017年鸡蛋价格相对较低,而今年鸡蛋价格同比涨幅较大。 出现偏差的原因可归结为三点:一是2017年初禽流感疫情对蛋鸡养殖业的影响;二是2017年禽流感疫情对蛋鸡养殖业的影响。 二是环境因素影响蛋鸡淘汰过程并限制鸡舍更换; 三是2018年非洲猪瘟对蛋鸡养殖业的影响。 我国畜禽养殖业受到深刻影响,猪肉替代品的肉蛋产业受到生猪产业的带动。

图6 产销地鸡蛋价格

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从季节性市场情况来看,鸡蛋储存时间短,部分节假日需求旺盛。 蛋鸡生产存在季节差异。 价格市场特征体现出明显的季节性周期性,市场时段波动较大,风险较高。 春节和中秋节、国庆节是全年短期需求增长最强劲的两个节日。 每年春节至六月期间是年末市场的淡季。

2.3 替代品市场

非洲猪瘟导致猪肉产量减少。 加上对健康的担忧,家禽、牛羊肉的消费量有所增加。 猪肉消费占比将从目前的63%逐步下降至57-58%左右,随着2019年和2020年猪肉产量大幅减少,猪肉消费占比不排除周期性下降至50%左右。 随着生猪产能逐步恢复,猪肉消费比重逐渐上升。 但消费者消费习惯和市场变化意味着猪肉在四大肉类中的占比很难恢复到2016年的水平。 -2018年在63-64%左右的水平。

猪肉的减少刺激了禽肉的消费。 2018年,肉禽养殖利润丰厚。 农民和企业现金流充裕,有足够的资金扩大产能。 2018年四季度和2019年一季度白羽肉鸡引进量翻倍,本次引进的祖鸡将在2019年四季度逐步释放商品肉鸡产能。至此,白羽肉鸡产能——有羽肉鸡同比增长10%左右。 无需引入黄油肉鸡品种来源。 产能同比增长10%以上。 禽肉供应明显增加。 蛋禽产能同比增长10%以上。 10%,为屠宰供应提供更多的扑杀鸡。 预计2019年第四季度禽肉供应量较2018年同期增长20%,禽肉大幅增长为禽肉消费增长提供了基础。 受非洲猪瘟影响,猪肉供应将需要较长时间。 家禽业的发展与消费者消费的变化。 未来五年,禽类在四大肉类消费中的比重预计将逐步提升至28%左右。

图 7. 鸡蛋替代品价格

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据饲料工业协会统计,2019年上半年蛋禽饲料、肉鸡产量同比增速均超过10%。 其中,肉鸡饲料增速达到12%。 白羽始祖肉鸡的引进量在2018年第四季度和2019年第一季度翻了一番。该祖鸡的引进将在2019年第四季度逐步放出商品肉鸡,增加肉鸡的供应量。 肉鸡产能持续快速增长。 同时,目前蛋鸡产能同比增长10%以上,并呈现快速增长趋势。 蛋鸡数量不断增加。 这将增加可淘汰出栏的蛋鸡数量,一定程度上增加肌肉鸡的供应量。 预计2019年第四季度禽肉供应量较2018年同期增长20%以上,预计2019年禽肉增长35-40万吨。 四季度鸡蛋供应量增长15%,全年鸡蛋增量4-450万吨。

猪肉价格过高以及部分消费者对疫情的担忧,导致猪肉消费减少,禽肉、鸡蛋供应增加,挤压了大量猪肉消费。 猪肉价格高企以及部分消费者对疫情的担忧也主动减少了猪肉消费。 预计2019年猪肉消费量下降幅度将超过15%,甚至更高。 这部分市场将被禽肉、水产品、牛羊肉,甚至鸡蛋所取代。 鸡蛋价格虽然味道与肉类明显不同,但价格差异巨大,而且它也是一种食品蛋白质。 鸡蛋将在很大程度上取代猪肉的消费。

3、鸡蛋期货分析

我国鸡蛋现货市场是全国性的大型市场。 各地区鸡蛋价格相互联系,相关性很高。 目前,鸡蛋现货价格从北到南、从产地到销地正在逐步上涨。 鸡蛋期货市场分析以供需为出发点,分析宏观环境和政策影响,以及供应对鸡蛋价格、天气和运输成本的影响,还必须考虑疫情、上游和下游等因素。下游产业链、库存、国家政策、水产品养殖指数、禽流感疫情都会影响供需关系。

图8. 主要鸡蛋合约持仓量及收盘价

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